Tarih : 08/09/2025

Alnus Yatırım’ın raporunda yurt içi tarafta, 2026-2028 dönemime ilişkin ‘’Orta Vadeli Program’ın(OVP) detaylarının, Resmi Gazete’de açıklandığı belirtildi. Raporda şöyle denildi:

“Bugün, Cumhurbaşkanı Yardımcısı Cevdet Yılmaz’ın da sunumunu takip ettik. GSYİH Büyüme Projeksiyonlarını incelediğimizde; 2025 yılı için, bir önceki yıl(2025-2027 OVP) yüzde 4,0 olarak öngörülen tahmin, yüzde 3,3’e revize edildi. 2026 yılı için, bir önceki yıl(2025-2027 OVP) yüzde 4,5 olarak öngörülen beklenti, yüzde 3,8’e revize edildi. 2027 yılı için, bir önceki yıl(2025-2027 OVP) yüzde 5,0 olarak öngörülen tahmin, yüzde 4,3’e revize edildi. 2028 yılı için, ilk kez açıklanan projeksiyon yüzde 5,0 olarak belirlendi.

İşsizlik oranı projeksiyonlarını incelediğimizde; 2025 yılı için, bir önceki yıl(2025-2027 OVP) yüzde 9,6 olarak öngörülen tahmin, yüzde 8,5’e revize edildi. 2026 yılı için, bir önceki yıl(2025-2027 OVP) yüzde 9,2 olarak öngörülen beklenti, yüzde 8,4’e revize edildi. 2027 yılı için, bir önceki yıl(2025-2027 OVP) yüzde 8,8 olarak öngörülen tahmin, yüzde 8,2’ye revize edildi. 2028 yılı için, ilk kez açıklanan projeksiyon yüzde 7,8 olarak belirlendi.

Sene Sonu TÜFE Oranı Projeksiyonlarını incelediğimizde; 2025 yılı için, bir önceki yıl(2025-2027 OVP) yüzde 17,5 olarak öngörülen ve son Enflasyon Raporu’nda yüzde 24,0’de yer alan tahmin, yüzde 28,5’ye revize edildi. 2026 yılı için, bir önceki yıl(2025-2027 OVP) yüzde 9,7 olarak öngörülen ve son Enflasyon Raporu’nda yüzde 16,0’da yer alan beklenti, yüzde 16,0 olarak yer aldı. 2027 yılı için, bir önceki yıl(2025-2027 OVP) yüzde 7,0 olarak öngörülen ve son Enflasyon Raporu’nda yüzde 9,0’da yer alan beklenti, yüzde 9,0 olarak yer aldı. 2028 yılı için, ilk kez açıklanan projeksiyon yüzde 8,0 olarak belirlendi.

Cari İşlemler Dengesi’nin GSYİH Büyümesi’ne Oranı’na ilişkin Projeksiyonlarını incelediğimizde;  2025 yılı için, bir önceki yıl(2025-2027 OVP) yüzde -2,0 olarak öngörülen tahmin, yüzde -1,4’e revize edildi. 2026 yılı için, bir önceki yıl(2025-2027 OVP) yüzde -1,6 olarak öngörülen beklenti, yüzde -1,3’e revize edildi. 2027 yılı için, bir önceki yıl(2025-2027 OVP) yüzde -1,3 olarak öngörülen tahmin, yüzde -1,2’e revize edildi. 2028 yılı için, ilk kez açıklanan projeksiyon yüzde -1,0 olarak belirlendi.

OVP kapsamında yapılan revizeleri incelediğimizde, GSYİH büyüme tahminlerindeki aşağı yönlü revizeler; 2023 ve 2024 yıllarında gerçekleştirilen sıkı para ve kredi politikasının gecikmeli etkisini yansıtmakta. Enflasyon oranlarındaki yukarı yönlü revizelerde ise; 2024 ortasından itibaren başlayan dezenflasyonist görünüme karşın, hizmet, gıda ve diğer bazı harcama gruplarındaki katılaşma ile kamu kaynaklı vergi resim, harç zamları ve kurdaki beklenti üzerinde artışın etkili olduğunu öngörüyoruz.

Cari İşlemler Dengesi/GSYİH oranındaki iyileşme; ithalata yönelik makro ihtiyati adımların ve Turizm gelirlerinde beklenen artışın etkilerinin yanı sıra, küresel ve iç dinamiklerin etkilerini yansıtmakta.

Genel hatlarıyla, içinde bulunduğumuz 2025 yılına ilişkin OVP tahminleri; bizim tahminlerimizden bir miktar daha iyimser olmakla birlikte, öngörülebilir bir çizgide yer almakta. 2026 yılı öngörülerinde ise; özellikle TÜFE tahmininin halen iddialı olduğunu, bunun gerçekleşmesi için TCMB para politikasının faiz ve makro ihtiyati tedbirler çerçevesinde daha sıkı kalmasının gerektiğini düşünmekteyiz. Bu durumda ise, yüzde 3,8’lik GSYİH büyüme öngörüsü zora girebilir.”