Tarih : 08/09/2025

GCM Yatırım Araştırma Müdürü Ayyıldır, yılın son çeyreğine yaklaşırken tarım ürünlerine yönelik yıl genelinde genel bir baskının gündemi meşgul ettiğini belirtti. Analizde şu ifadelere yer verildi:

“Tarım piyasalarında son dönemde fiyat hareketlerini en çok iklim kaynaklı ekstrem hava koşulları, mahsule yönelik hastalıklar, lojistik aksaklıklar ve jeopolitik gelişmeler şekillendirdi. ABD’nin önderlik ettiği tarife uygulamaları da küresel ticarette ek belirsizlikler yarattı. Kahve ve soya fasulyesi pozitif tarafta kalma isteğine karşın kakao listenin en fazla değer kaybeden varlığı olarak kaydedilmiştir. Kakao sonrasında da en fazla kayıp gördüğümüz tarım ürünü şeker olarak görülmektedir.

Kakao (Cocoa) özelinde hastalık, hasat ve mevsimsellik faktörüne bağlı yağış koşullarındaki değişim, 2024 yılının son döneminde piyasayı oldukça hareketlendirdi. Özellikle 12 Kasım 2024’te izlenen trend değişimiyle birlikte yıl tamamlanmadan rekor seviyelere ulaşan fiyatlar, 12.910 zirvesinden bu yana yaşanan düşüşlerle yeniden negatif görünüme dönerek aşağı yönlü bir fiyatlama davranışı sergiledi.

Kakao fiyatlarındaki 2025 düzeltmesinde temel belirleyici, arz-talep dengesindeki bu dönüşüm oldu.

Batı Afrika’da hava koşullarının normalleşmesi ve çiftçi yatırımlarındaki artışla üretim toparlanırken, ICCO 2024/25 sezonu için piyasada net fazla ihtimaline işaret etti. Talep tarafında ise Avrupa ve Asya’da öğütme hacimlerinin gerilemesi, çikolata sanayinin hammadde kullanımını kısmaya devam ettiğini gösterdi.

Sonuç olarak, 2024’teki “kıtlık” anlatısı yerini denge ve olası fazlaya bırakırken, fiyatlar da bu yeni yapıya göre şekillendi. ICCO’nun Ağustos 2025 bülteni de, 2023/24 sezonunda zirveye çıkan arz açığının ardından piyasanın yeniden dengeye yöneldiğini teyit ediyor.

Yılın son bölümüne geldiğimiz bir süreçte 55 günlük ortalama altında negatif görünümüne devam eden Kakao tarafında özellikle trend dip sınırları çevresindeki toparlanmanın gelecek dönemde de gelebileceği olasılığı gündemimizi meşgul etmektedir.

Gerek trend çizgisi gerekse bu dönüşlerin baz aldığımız RVI (Relative Vigor Index) göstergesi ile uyumu, fiyata yönelik kısa vadeli yeni bir pozitif fiyatlama davranışını masaya taşıyabilir.

Orta – Uzun vadeli görünümde 6750, Kısa – Orta vadeli görünümde ise 7200 destek bölgesi üzerinde toparlanma düşüncesinin taktiksel olarak izlenebileceği düşüncesi göstergeler bazında dikkate alınabilmekle birlikte bu düşüncemizin kısa vadeli desteklenmesi için 7560 üzerindeki kalıcılık, trend değişimi ile desteklenmesi içinse 55 günlük ortalama (güncel 8180) üzerindeki olası reaksiyonlara ihtiyaç olduğu unutulmamalıdır.

Burada dikkat çekmek istediğimiz ana husus, kakao fiyatının 2025 Mart döneminden itibaren trend tepkisi psikolojisiyle sergilediği kademeli toparlanmanın RVI göstergesi ile desteklenmesinin kısa vadeli senaryo bazında devam etmesine yöneliktir.

Ana eğilimin baz aldığımız ortalama altında negatif olduğu unutulmadan kısa vadeli olası toparlanmanın taktiksel olarak risk algınıza göre desteklenip desteklenmeyeceği hususu takip edilebilir.”